金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过(字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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