个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表rén)养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目(mù)标客(kè)群的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了(le)不少本(běn)来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均(j公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表ūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人养老业务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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