近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于(yú)主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(chǎn)数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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