“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的(de)供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退(tuì)出，今(jīn)年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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