5月10日(rì)，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(j15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米ī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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