在华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始。

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