5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(ni推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力án)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.7推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力8％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢(huī)复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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