昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中P2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才TA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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