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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预(yù)期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进(j寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册ìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复(fù)才(cái)有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对于(yú)大(dà)宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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