“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私(sī)人(rén)服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业(yè)率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在(zà清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢i)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系(xì)统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易(yì)预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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