编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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