尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业(yè)内人士(shì)预计(jì)，基本在一季(jì)报(bào)披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩(jì)的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。