金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gà尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系o)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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