非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么-橘子百科-橘子都知道

非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的“中(zhōng)特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红(hóng)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即(jí)的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复(fù)，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人(rén)民(mín)币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化学(xué)品船(chuán)与成(chéng)品(pǐn)油轮船的(de)订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板(bǎn)块(kuài)上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大(dà)幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背(bèi)景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位(wèi)置(zhì)，修复(fù)空间(jiān)较大。