美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机(jī)火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士周四报(bào)道(dào)，美(měi)国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VI水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样X指数是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但(dàn)当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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