AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带(dài)来(lái)的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次(cì)利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(h大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗uà)与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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