5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持22寸是多少厘米续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上(s22寸是多少厘米hàng)较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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