金融界4月21日消息 自国家统计局(jú)4月11日发布3月份物价数据(jù)后(hòu)，近日(rì)关于所谓“通缩”的话题(tí)就(jiù)不绝于(yú)耳。摩根(gēn)斯坦利中国首(shǒu)席经济(jì)学家邢自强(qiáng)今天在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通胀可能是我们(men)的优势，至少给决策层提供了充(chōng)足的(de)政策空间，无需担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　低通胀形(xíng)势可能是一种优势

　　而(ér)我们(men)从疫情中复苏走过3个月，并且没有(yǒu)采(cǎi)取强刺(cì)激(jī)，更多靠内生动(dòng)力，由于我们(men)产能充裕，供给端恢(huī)复略快于需求端，通(tōng)胀(zhàng)暂时起不(bù)来，有利于(yú)物价相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的水平(píng)。

　　邢自强以欧美发达国家举例，疫(yì)情之(zhī)后货币(bì)政策(cè)强刺激(jī)，带来高(gāo)通胀后果不得(dé)不进行加(jiā)息，而矫枉过正的加息过程又(yòu)带来银行业震(zhèn)荡。在他(tā)看来，现阶段低通胀可能(néng)是我们(men)的优势，至少给决策(cè)层提供了(le)充足的政策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　他认为，对于近(jìn)期中(zhōng)国通胀(zhàng)水(shuǐ)平较低(dī)可以看得更乐观一些，不必担心中国会陷入(rù)长期的需求低(dī)迷。

　　关于就业，邢自(zì)强也指(zhǐ)出，这(zhè)也是一个滞后指标，不会(huì)率先(xiān)好转，需要经济环境有明显改善、企业感到(dào)盈利、订单有(yǒu)比(bǐ)较强(qiáng)的转机，才会慢慢(màn)扩张、扩产和(hé)招聘。服务业率先复苏，就(jiù)业为什(shén)么也没有特别(bié)明显改善(shàn)？邢自强指出，现在(zài)还(hái)处于经济修复阶段(duàn)，疫(yì)情(qíng)前正常年份服务(wù)业能创造800万个就(jiù)业岗(gǎng)位，但是21年、22年服务业只创造了(le)100万(wàn)个(gè)岗位，两年加起来少(shǎo)创造(zào)了约1300万个岗位。“这是一种隐形的失业(yè)，现在(zài)服务业(yè)仅仅(jǐn)是(shì)恢复到2019年的(de)水(shuǐ)平，要(yào)恢复到原(yuán)来的轨迹(jì)上需要(yào)时间。”

　　邢自强分(fēn)析(xī)，就(jiù)业(yè)相对(duì)低(dī)迷(mí)是(shì)有原(yuán)因(yīn)的(de)，跟感受到的服务业在(zài)回升并不矛盾，“回升只是(shì)补上去(qù)年底(dǐ)的坑(kēng)，还(hái)没有(yǒu)回到潜在增速(sù)上，只有(yǒu)回到潜在增速上(shàng)才能够逐步消化(huà)之前积压的潜在失业。”邢(xíng)自强判断，服务(wù)性行(xíng)业可能要逐季恢复，大概(gài)在今年(nián)底回到疫(yì)情(qíng)前的增(zēng)长轨(guǐ)迹。

　　统计局(jú)、央行纷纷强调没(méi)有通缩

　　4月11日(rì)国家(jiā)统计局公布3月物价数据显示，3月(yuè)CPI（居民消费价格指(zhǐ)数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个(gè)百分点，PPI（工业生(shēng)产(chǎn)者出厂价格指(zhǐ)数）同(tóng)比下(xià)降2.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅比(bǐ)上(shàng)月扩(kuò)大1.1个百分点。CPI和PPI同比增(zēng)速双双回落，一季度新增贷款却(què)创纪录(lù)，引发了关于通缩(suō)的(de)讨论。

　　央(yāng)行(xíng)：金融数据领先于经(jīng)济数据，反(fǎn)映出供需恢复不匹配(pèi)现状

　　4月20日(rì)下午，央行(xíng)举(jǔ)行2023年一季度金融统计数据(jù)有关情况新(xīn)闻发布会。央(yāng)行货币政(zhèng)策司(sī)司长邹澜(lán)回应称，我国不存(cún)在长期(qī)通(tōng)缩或(huò)通(tōng)胀的基础。

　　邹澜表示(shì)，对“通缩”提法要合理看待，通缩一般具有物价水平持续负增长、货币供(gōng)应量持续下降的特征，且常伴随经济衰退。当前我国(guó)物价仍在温和(hé)上涨，M2（广义货币供应量）和社融增长相对(duì)较快，经济(jì)运行持(chí)续好转，与通缩有明显区别。

　　近(jìn)期的物价回落是因为经济基本面和高基数等因素(sù)。邹澜进一步(bù)解释，一(yī)方面，供给(gěi)能力较强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽子政(zhèng)策有力支持下，国内生产持续加快恢复(fù)，物(wù)流畅通保障(zhàng)到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供(gōng)给充足。另一方面，需求恢复较慢(màn)。疫情(qíng)伤痕效应尚未(wèi)消退(tuì)，消费意愿尤其是大宗消费需求(qiú)回升需要时间。

　　此外，基数效应(yīng)也有所(suǒ)影(yǐng)响。邹澜(lán)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，去年3月(yuè)国际油价(jià)暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨，也(yě)带来高基数扰动。货(huò)币信贷较快(kuài)增长(zhǎng)与物价回落并存，本质上受(shòu)时滞影响。稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)注重从(cóng)供(gōng)给侧发(fā)力，去年(nián)以来支持稳增(zēng)长力(lì)度持(chí)续加大，供给(gěi)端见效较快。但实体经济生产、分(fēn)配(pèi)、流通(tōng)、消费等环节(jié)的效应传导有一(yī)个(gè)过程，疫情反(fǎn)复扰动也使企业和居民信心偏弱，需求端存有时滞(zhì)。总(zǒng)体看，金融数据领先于(yú)经(jīng)济(jì)数(shù)据，实际上反映出供需(xū)恢复不匹配的现状(zhuàng)。

　　统计局：当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济(jì)没有出现通缩，下阶(jiē)段(duàn)也不(bù)会(huì)出现通缩

　　4月18日一季度(dù)经济(jì)数据发布(bù)会(huì)上，国家统计(jì)发言人付凌晖就近(jìn)期市场热议(yì)的中(zhōng)国(guó)经济是否会陷入通缩进行了回应。他(tā)表示，总的来看(kàn)，当(dāng)前中国经济没有出现通缩，下阶(jiē)段也(yě)不(bù)会出现通缩。从下(xià)阶段来看，物价会稳步恢(huī)复，价格带动会逐步(bù)增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于(yú)去年基数较高，国际大宗商(shāng)品价格涨(zhǎng)幅较高，再加(jiā)上(shàng)国内受(shòu)疫情影响供给(gěi)偏紧，导致去(qù)年二季度(dù)CPI涨幅都比较高，这样影响今年二(èr)季(jì)度CPI涨幅(fú)可能保持低位(wèi)，但这不说(shuō)明通货紧(jǐn)缩(suō)。随着下半年(nián)影响因素逐步消除(chú)，价格会(huì)回到一个合理(lǐ)水平。

　　通缩(suō)成立吗？券商经济学家(jiā)激辩

　　中信证券直言，当前(qián)数据(jù)呈现复苏信号明显，通(tōng)缩观(guān)点(diǎn)并(bìng)不成立(lì)，预计下半(bàn)年基(jī)数效(xiào)应(yīng)消退后，CPI同比增(zēng)速将开始回升。

　　中金公司(sī)称(chēng)，“我们看到的是回暖(nuǎn)，而非通(tōng)缩(suō)”，当前物价下降既不(bù)全(quán)面亦难持(chí)续，货(huò)币供应(yīng)创(chuàng)新高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估(gū)了服务业和其(qí)他不(bù)可贸(mào)易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最大的“不(bù)可(kě)贸易品”，地价(jià)和房价(jià)“再通胀”是更广义(yì)的通胀(zhàng)走势最重要的风向标之一(yī)。华泰宏(hóng)观(guān)认为，不论是从居民收入、居(jū)民消费倾向、还是(shì)居民(mín)资产负债表的边际变(biàn)化(huà)而言，居(jū)民(mín)消费(fèi)能力(lì)和(hé)购房意愿(yuàn)在(zài)防疫政策优化后都在修复(fù)，而非(fēi)恶化。

　　招商(shāng)证券提(tí)到(dào)，一(yī)季度CPI走(zǒu)势并不(bù)满(mǎn)足央行对通缩(suō)的(de)认定，其主要反映局部性、外生性与阶段性现(xiàn)象(xiàng)，货币供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)看(kàn)似反常，实则反映(yìng)疫后复苏结构(gòu)性特点。

　　粤开宏(hóng)观提到，当前的物价下(xià)行(xíng)不是通缩，而是与基(jī)数效应、前期非经济政策对企业家信(xìn)心的冲击以(yǐ)及疫情后居民(mín)风险偏好下降有关(guān)。当前(qián)中国经济(jì)仍在持(chí)续恢复进程中(zhōng)，PMI、社融等指标(biāo)反映(yìng)经济恢(huī)复向好，并且呈现出服务业好于工业(yè)、内需恢复好(hǎo)于外需的特点(diǎn)。

　　国民经(jīng)济研(yán)究所副所(suǒ)长王小(xiǎo)鲁称，在货币增(zēng)长大幅(fú)度超过(guò)经济增长的情况(kuàng)下，所谓“通缩(suō)”是个伪命(mìng)题。货(huò)币走(zǒu)高，价格走低，这不是通缩，是产能过剩和消费需求不足抑制了价格(gé)上涨。这种(zhǒng)情况(ku吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖àng)下货币(bì)扩张对促(cù)进增长、扩(kuò)大需(xū)求不仅于事无(wú)补，反而推高(gāo)不(bù)良债务，加剧产能过剩。

　　国(guó)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖君宏观则认为，造成当前“类通缩(suō)”复苏的本质是货币与有效需求或供给的不匹(pǐ)配，背后是(shì)居民(mín)与企业支出谨慎、地产(chǎn)角(jiǎo)色(sè)变化(huà)、海(hǎi)外市场转向三个原因(yīn)。经济(jì)预期在经历一(yī)轮上修与下修(xiū)后(hòu)，当前宏观预期波动率再次抬(tái)升，国军宏观认为会持续至5月(yuè)之后，当(dāng)宏观(guān)预期波(bō)动率下降(jiàng)后(hòu)，“类通缩”复苏环(huán)境延续，长端利率依然有小幅下(xià)行空(kōng)间，权益成长风格会(huì)相对占优。

　　国海(hǎi)策(cè)略也指出，通缩环境下景气行业的(de)稀缺(quē)是促(cù)成成长牛的重(zhòng)要外(wài)部因素，物(wù)价水平的回落多与有效需(xū)求不(bù)足相关，在传统周期(qī)行(xíng)业景气低迷的环境下(xià)，产业周期上行的(de)成长行(xíng)业(yè)优势凸显。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖