随着(zhe)一季报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三(sān)只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(n三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句èi)权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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