“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的二次冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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