近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiá元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字ng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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