财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，C伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月DS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开(kā伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月i)始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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