在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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