大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的10一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是270.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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