财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对(duì)温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，嫦娥二号拍到外星人已经证实我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)嫦娥二号拍到外星人已经证实科技(jì)股在过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的(de)机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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