大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基(jī)辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩(jì)因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎ夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁n)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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