北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国(guó)非农(nóng)数据出炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了(le)此前两个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注(zhù)的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可(kě)以被视作(zuò)利好的是(shì)，美(měi)国(guó)劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周(zhōu)持续(xù)承压的(de)美国地区银行股(gǔ)也(yě)获得喘息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短(duǎn)线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报记者，周五晚间公(gōng)布(bù)的非(fēi)农(nóng)数据远高于前值且显著偏虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么离投行们预(yù)测(cè)的中值(zhí)。此前公布(bù)的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅(fú)度(dù)达到9个月虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么以来(lái)的最高水平(píng)。

　　记者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期(qī)货(huò)短线走低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然高企的劳(láo)动力需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对(duì)于新冠大(dà)流行前(qián)也有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三个月下跌(diē)，创下(xià)2021年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确(què)实(shí)指向了与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋(qū)势(shì)上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷和企(qǐ)业(yè)融(róng)资成本上升(shēng)，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削减(jiǎn)支出(chū)包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲的(de)非(fēi)农就(jiù)业数据会让(ràng)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)下(xià)半年货币政策(cè)放松进程(chéng)有所改变，进而(ér)对商品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属的(de)表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤(yóu)其是市(shì)场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致(zhì)美元名(míng)义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温(wēn)和回(huí)落的情况(kuàng)下，美元(yuán)实际利率有了明显的(de)下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾声，因此美(měi)元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委(wěi)员(yuán)会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔在(zài)新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否结束加息需要看到通胀明(míng)显回(huí)落。至于(yú)是(shì)否要开(kāi)始(shǐ)降息，需要(yào)看到就(jiù)业市场出现明显恶化(huà)。从历史经验来看，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析(xī)师从姗姗告(gào)诉记(jì)者，美(měi)国银行业风波(bō)持(chí)续发(fā)酵、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国(guó)就业数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入(rù)困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能很快(kuài)就需要降息，但(dàn)就(jiù)业(yè)市(shì)场并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能(néng)在长时间内维(wéi)持(chí)高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)和时薪增速全面(miàn)超预(yù)期，表明(míng)美国当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大(dà)，这也就意味着美联(lián)储可(kě)能会在较(jiào)长时间内维持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强于预期或在(zài)短期提(tí)振美元指数和(hé)美(měi)债(zhài)收益(yì)率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停(tíng)止加(jiā)息(xī)，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大(dà)对下半(bàn)年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息后的(de)表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济(jì)仍市(shì)场偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息(xī)，而贵金(jīn)属则在美债收益(yì)率(lǜ)持续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格(gé)对降(jiàng)息并未(wèi)提前预期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前(qián)距(jù)离降息(xī)仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹(dàn)性(xìng)，但(dàn)高利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行系统风险并未解除(chú)，在第一共和(hé)银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银(yín)行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而且(qiě)远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负(fù)增(zēng)长。“总体上(shàng)在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承压(yā)，避(bì)险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再(zài)创历史(shǐ)新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入(rù)配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可(kě)买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是明显下(xià)降的(de)。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的数据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投(tóu)资(zī)者购(gòu)买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄金价(jià)格其关(guān)键作用(yòng)的黄(huáng)金投资需在一(yī)季度(dù)同比下降50％左右，较去(qù)年四(sì)季(jì)度有所增长，大约(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么yuē)为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方面的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方(fāng)面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商(shāng)品(pǐn)属性(xìng)更强的白银因需求(qiú)受经(jīng)济下行拖累(lèi)而涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀(pān)升(shēng)。世界白(bái)银(yín)协会预计(jì)2023年白银实(shí)物消费(fèi)较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度(dù)表现(xiàn)为极(jí)为乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期升温(wēn)，预计美联储(chǔ)下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市(shì)场(chǎng)寄希(xī)望于美联储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息(xī)落地然后(hòu)转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价格(gé)继续高走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在(zài)恢复(fù)上行(xíng)趋(qū)势的可能(néng)性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位，美(měi)联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的(de)利率可能(néng)会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产生(shēng)怎(zěn)样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看(kàn)多(duō)观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么