个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本(běn)实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老策(cè)略。比如(rú)对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和(hé)风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不(bù)想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金投意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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