金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。 cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊>

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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