今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些(xiē)基金的(de)港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分(fēn)可(kě)选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗资机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等(děng)。

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