个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人养老金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业姜子牙活了多少岁务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时(shí)效(xiào)性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置(zhì)方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人数比例(lì)低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景姜子牙活了多少岁(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户(hù)都对个(gè)人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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