用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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