“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的(de)5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一(yī)是(shì)额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不(bù)确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(l塑料是不是绝缘体ǐ)诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有史以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数(shù)据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其(qí)实(shí)占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力(lì)，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的预(yù)期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)塑料是不是绝缘体息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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