5月迎来开门(mén)红，A股成交(jiāo)额(é)连续(xù)20日保(bǎo)持在1万亿以(yǐ)上，市场对(duì)于(yú)人工智能、消费、新能(néng)源等(děng)板块看法(fǎ)分歧较大，截至5月(yuè)4日，已有多家(jiā)券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传(chuán)媒(méi)、银行关注(zhù)度提(tí)升最大(dà)

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计推荐(jiàn)了154只(zhǐ)金股，从行业来看，机(jī)械设备(bèi)行业板块暂时是5月机构人气最高的板(bǎn)块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕(hǎn)见(jiàn)出现多只金股，两(liǎng)者(zhě)一定(dìng)程度(dù)与中特(tè)估(gū)概念(niàn)有所重叠。

　　而(ér)人工(gōng)智(zhì)能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分化(huà)，传媒板块(kuài)关注度提升最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，计(jì)算(suàn)机板块关注(zhù)度则快速(sù)下降(jiàng)，这(zhè)也与4月份行情走势(shì)相(xiāng)互印证(zhèng)，传(chuán)媒板块(kuài)率先突破，可能会成为AI概(gài)念笑(xiào)到最后(hòu)的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各(gè)家(jiā)券商推荐的(de)金(jīn)股标的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同时(shí)被2家及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家以上机构(gòu)推(tuī)荐(jiàn)，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关(guān)注的逻辑也主要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望(wàng)放(fàng)量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精(jīng)测电子贡献其中绝大多数(shù)收益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收益紧随其(qí)后。总(zǒng)体来看，34家券商中(zhōng)仅(jǐn)11家券商金股策略(lüè)盈(yíng)利，收益(yì)中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各(gè)项成(chéng)绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘(pán)行(xíng)情(qíng)的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端行情的演绎体现在(zài)热门金股上则(zé)表现为“全(quán)军覆没”，8只同时获得4家机构的金股(gǔ)中仅宁德时代(dài)涨幅(fú)为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子(zi)涨幅超(chāo)过60%，为(wèi)4月涨幅(fú)最高的(de)金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走？机构多数(shù)持保守(shǒu)看(kàn)法

　　各(gè)大券商对五月份的投资(zī)方(fāng)向做了预判(pàn)，综合多(duō)家观点(diǎn)，券商们对五(wǔ)月(yuè)的大盘的看法(fǎ)比较保守，建(jiàn)议(yì)多看少(shǎo)动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有分(fēn)歧，区(qū)域(yù)规划(huà)、券(quàn)商(shāng)、沪(hù)港通、个股(gǔ)期(qī)权(quán)则因(yīn)有事件驱动(dòng)所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势。这有悖于现代投资理论，但又屡(lǚ)见不(bù)鲜。在2010年(nián)-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也(yě)发现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年(nián)中仅2013年全(quán)A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两(liǎng)个月的市场表现，则(zé)四年均报(bào)下跌，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示(shì)经济的微刺激(包括重大项目的陆续(xù)推出(chū)和开工)不会停(tíng)止;同时，管理层(céng)对(duì)信用风险及(jí)资产价格风(fēng)险的容戊戌年是哪一年忍度正在降(jiàng)低，但在(zài)投资缺(quē)口重回下行通道、通(tō戊戌年是哪一年ng)胀继(jì)续低(dī)位徘徊(huái)的(de)经济周(zhōu)期格局下，只托不举、定(dìng)点发力的(de)“微刺激”难以扭转市场有底(dǐ)无(wú)高(gāo)度的现状。

　　申万策(cè)略(lüè)认为市场(chǎng)依然维持震荡格局(jú)，长期看二级市场估(gū)值体系国际化是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来深(shēn)蹲起(qǐ)跳(tiào)的机会，可以做一把反弹，国企改革(gé)红利释放非(fēi)常(cháng)值(zhí)得期(qī)待。

　　招商(shāng)策略判断在(zài)去杠杆的(de)背景下，要么减少(shǎo)负债，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带来经济收缩(suō)压(yā)力，增(zēng)资(zī)本会带来股票供(gōng)给(gěi)压力，市场尚未走(zǒu)出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数据显示经济下行(xíng)压(yā)力暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法(fǎ)期望(wàng)经济(jì)会出(chū)现持续或者(zhě)大幅改善(shàn);资金利率的回落(luò)是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意味(wèi)着流动性(xìng)出现主动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付(fù)打破预期(qī)影(yǐng)响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预期增加股票供给担忧。总体上(shàng)仍维持二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略观(guān)点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保持(chí)低仓(cāng)位;相(xiāng)对来说，中盘(pán)股(gǔ)如(rú)医(yī)药、家电(diàn)、汽(qì)车(chē)、食品饮(yǐn)料等(děng)一线(xiàn)白马等(děng)业绩增(zēng)长确定(dìng)性高、估(gū)值不高，可以有相(xiāng)对(duì)收(shōu)益。(关键词(cí)：医药、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通策(cè)略展(zhǎn)望5月市场环(huán)境(jìng)，一些积极因素正出现，将(jiāng)给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在(zài)，悲观(guān)预期(qī)或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股业(yè)绩(jì)仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮点(diǎn)望提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪。从(cóng)管理(lǐ)层的(de)政策取向来看，短期打破概率偏(piān)低，震荡(dàng)市特征(zhēng)没变。短期市(shì)场下跌后5月有些积极因素出现，建议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中信策(cè)略分析(xī)称，首(shǒu)先(xiān)，A股(gǔ)盈利增(zēng)速下行(xíng)确立(lì)，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批(pī)多次的微刺激下，市场对(duì)短(duǎn)期(qī)经济(jì)预期(qī)偏乐观，而实际政(zhèng)策效果难以对冲(chōng)来自(zì)房地(dì)产等领域带来的经济(jì)下行动能(néng)，基本面(miàn)预期很有可能下修;再次，改革和(hé)结构调(diào)整依(yī)然是(shì)政策主要(yào)目标，政府不(bù)托底，政策不全面(miàn)放(fàng)松的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有不(bù)利影响(xiǎng)。监管部门的(de)维稳措施亦(yì)难以改变基本面弱平(píng)衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱势(shì)下跌格局。

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