近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(ch俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(d俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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