如果要论(lùn)二(èr)季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的(de)一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指(zhǐ)数(shù)已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际(jì)市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的(de)强(qiáng)烈投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步增持(chí)了日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三(sān)大经济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前(qián)景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已经连(lián)续第六(liù)周成为了日本(běn)股票(piào)的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特(tè)对(duì)日(rì)本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对(duì)投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本(běn)市场的海外投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的(de)建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前(qián)的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意的(de)现(xiàn)象是，在巴(bā)菲(fēi)特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信(xìn)美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标准的(de)提高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的(de)派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年(nián)3月的(de)财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公(gōn蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗g)司资产负(fù)债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于1倍(bèi)的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的(de)前提下推进(jìn)经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面(miàn)的(de)有(yǒu)利证据(jù)。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行(xíng)更密(mì)切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满活力(lì)表现的(de)最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然(rán)宽松的货(huò)币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变(biàn)其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年(nián)前三(sān)个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积极因素，日本(běn)这个(gè)世(shì)界第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日(rì)本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业(yè)财报的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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