财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，元电荷e等于多少？瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.7元电荷e等于多少？style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>元电荷e等于多少？7亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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