近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时天津面积多少平方公里国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦天津面积多少平方公里企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)天津面积多少平方公里增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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