当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议的(de)可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债务上限，可(kě)能(néng)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未(wèi)能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未(wèi)认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管(guǎn)理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环(huán)比减幅(fú)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在(zài)于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等数据(jù)全面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲弹(dàn)或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但(dàn)不会消化供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多数进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持(chí)续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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