财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛季报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要(yào三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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