用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度实现营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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