4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思qǐ)开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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