5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(350开头的身份证是哪里的xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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