金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(harctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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