近日，国祈使句例子英语，祈使句例子10个(guó)内上(shàng)市交易的4只公(gōng)募商品期(qī)货基金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本期已实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息收入、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除相关费用和信用减值损失(shī)后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏好。从(cóng)份额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商品期货基(jī)金(jīn)均受到净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初祈使句例子英语，祈使句例子10个(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本(běn)市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于(yú)下游提货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出(chū)现胀库(kù)现象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今年(nián)由(yóu)于(yú)生猪价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和运作分(fēn)析，国投(tóu)瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初(chū)期(qī)两个月处于振荡调整，在(zài)三(sān)月(yuè)份又很快(kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现(xiàn)更(gèng)为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白(bái)银(yín)工业属(shǔ)性(xìng)及美联(lián)储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美(měi)银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市(shì)场(chǎng)对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储货(huò)币政策调整节奏与经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧继(jì)续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着美(měi)国(guó)加息渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金(jīn)属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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