在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实(shí吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学(xué)家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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