随(suí)着(zhe)一(yī)季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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