随(suí)着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益于数(shù说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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