北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全(quán)国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的(de)价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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