A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数(shù)字经济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(jiāo)点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也成就了(le)如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很长(zhǎng)一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头(tóu)的(de)中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结串子是什么意思网络，足球串子是什么意思为(wèi)两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的(de)资(zī)本开支(zhī)，也不需要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一(yī)季度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却(què)差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化(huà)转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入(rù)达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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